Tytuł: | Jak naprawdę działają rynki Fakty i mity | Autor: | Jack D. Schwager | ISBN: | 978-83-264-4308-4 | Ilość stron: | 312 | Data wydania: | 02/2014 | Oprawa: | Twarda | Format: | 176 x 250 mm | Wydawnictwo: | Wolters Kluwer | Cena: | 89.00zł |
Książka uznanego na świecie eksperta w dziedzinie inwestowania skupia się na demaskowaniu bezpodstawnych założeń, fałszywych teorii, nierealistycznych modeli i rozpowszechnionych, nieuzasadnionych przekonań - czyli wszystkiego tego, co wciąż sprowadza na manowce zarówno nowicjuszy, jak i zawodowców działających na rynkach.
Przedstawiając wiele dobrze udokumentowanych dowodów historycznych, autor ujawnia prawdę na temat hołubionych założeń i złudnych przekonań, które leżą u podstaw niektórych teorii i modeli inwestycyjnych, oraz analizuje powszechne błędy inwestorskie.
Podczas lektury czytelnik dowie się między innymi, że: • nie należy polegać na rekomendacjach ekspertów finansowych, • niska zmienność nie musi oznaczać niskiego ryzyka i odwrotnie, • ceny rynkowe nie mają rozkładu normalnego, • inwestowanie w akcje podczas dobrej sytuacji na rynku nie sprzyja osiąganiu ponadprzeciętnych stóp zwrotu, • skupianie się na funduszach o najlepszej historii wyników nie jest słuszne, • historyczne stopy zwrotu nie są wiarygodnym wskaźnikiem przyszłych wyników, • strategia portfela funduszy hedgingowych nie jest bardziej ryzykowna niż tradycyjne podejście portfelowe, • wartość narażona na ryzyko (VaR) nie jest dobrym wskaźnikiem ryzyka realizacji najgorszego scenariusza.
Autor nie ogranicza się jednak do obalania mitów. Wykorzystując swoje doświadczenie zarządzającego aktywami i tradera, dzieli się z czytelnikami cennymi wnioskami dotyczącymi takich tematów inwestycyjnych, jak zarządzanie portfelem, ocena ryzyka, dobór inwestycji, inwestowanie w fundusze hedgingowe, określanie odpowiedniego momentu inwestycji i wielu innych zagadnień.
Publikacja jest wartościowym źródłem praktycznej wiedzy o rynkach i inwestowaniu zarówno dla zaawansowanych, jak i początkujących inwestorów.
Spis treści:
Część I. RYNKI, STOPA ZWROTU I RYZYKO
1. Fachowa porada 21 Starcie Comedy Central i CNBC 21 Indeks elfów 24 Płatne porady 25 Wnioski inwestycyjne 28
2. Hipoteza rynku ułomnego 29 Hipoteza rynku efektywnego a dowody empiryczne 30 Cena nie zawsze jest odpowiednia 31 Inwestycje subprime 32 Aktywa o wartości ujemnej - epizod spółek Palm i 3Com 35 Nadchodzi załamanie rynku - gdzie są wiadomości? 38 Rozziew między zdarzeniami fundamentalnymi a ruchami cen 41 Ruchy cen dyktują wiadomości finansowe 51 Szczęście czy umiejętności? Dodatek A: wyniki historyczne funduszu Renaissance Medallion 52 Błędna przesłanka hipotezy rynku efektywnego: analogia szachowa 54 Niektórzy gracze nawet nie próbują wygrać 55 Brakujący składnik 57 Słuszne wnioski z niesłusznych przesłanek: dlaczego trudno pobić rynek 59 Diagnoza wad hipotezy rynku efektywnego 61 Dlaczego hipoteza rynku efektywnego jest skazana na śmietnik teorii ekonomicznej 62 Wnioski inwestycyjne 64
3. Tyrania historycznych stóp zwrotu 65 Wyniki S&P w latach następujących po okresach wysokich i niskich stóp zwrotu 67 Konsekwencje okresów wysokich i niskich stóp zwrotu dla dłuższych horyzontów inwestycyjnych 69 Czy wybranie najlepszego sektora ma swoje zalety? 73 Fundusze hedgingowe: względne wyniki strategii najwyższych historycznych stóp zwrotu 79 Dlaczego sektory i strategie o wysokich historycznych stopach zwrotu dają tak słabe wyniki? 87 Chwileczkę, czyli to ma znaczyć, że...? 88 Wnioski inwestycyjne 94
4. Błędny pomiar ryzyka 95 Gorsze niż nic 95 Zmienność jako miara ryzyka 96 Źródło problemu 99 Ryzyko ukryte 101 Ocena ryzyka ukrytego 106 Mylenie zmienności z ryzykiem 109 Problem z wartością narażoną na ryzyko 111 Ryzyko aktywów: dlaczego pozory mogą mylić, czyli cena jest ważna 112 Wnioski inwestycyjne 114
5. Dlaczego w zmienności nie chodzi tylko o ryzyko i przypadek lewarowanych funduszy ETF 116 Lewarowane fundusze ETF: możesz się nie spodziewać tego, co dostaniesz 117 Wnioski inwestycyjne 124
6. Pułapki historii wyników 126 Ryzyko ukryte 126 Pułapka dotycząca odpowiedniości danych 126 Gdy dobre wyniki historyczne są złe 128 Pułapka polegająca na porównywaniu rzeczy nieporównywalnych 130 Dłuższa historia wyników mogłaby być mniej istotna 132 Wnioski inwestycyjne 134
7. Sensowne i bezsensowne twierdzenia na temat danych statystycznych pro forma 135 Wnioski inwestycyjne 137
8. Ocena wyników historycznych 138 Dlaczego sama stopa zwrotu jest bezwartościowa 138 Miary stóp zwrotu skorygowanych o ryzyko 142 Ocena wyników w postaci graficznej 155 Krzywa zanurzenia i wykresy dwukierunkowej krzywej zanurzenia 161 Wnioski inwestycyjne 165
9. Korelacja: fakty i mity 167 Definicja korelacji 167 Korelacja wskazuje na zależności liniowe 167 Współczynnik determinacji (r2) 169 Korelacje pozorne (nonsensowne) 169 Błędne założenia dotyczące korelacji 171 Skupienie się na miesiącach spadkowych 173 Korelacja a współczynnik beta 176 Wnioski inwestycyjne 178
Część II. FUNDUSZE HEDGINGOWE JAKO FORMA INWESTYCJI
10. Powstanie funduszy hedgingowych 183
11. Fundusze hedgingowe 192 Różnice między funduszami hedgingowymi a funduszami inwestycyjnymi 193 Rodzaje funduszy hedgingowych 196 Korelacja z rynkiem akcji 206
12. Inwestowanie w fundusze hedgingowe: wyobrażenia a rzeczywistość 207 Przesłanki inwestowania w fundusze hedgingowe 209 Zalety włączenia funduszy hedgingowych do portfela 210 Szczególny przypadek managed futures 211 Ryzyko ograniczenia się do jednego funduszu 212 Wnioski inwestycyjne 215
13. Strach przed funduszami hedgingowymi: to ludzka rzecz 217 Przypowieść 217 Strach przed funduszami hedgingowymi 218
14. Paradoks słabszych wyników hedgingowych funduszy funduszy 223 Wnioski inwestycyjne 228
15. Błąd dotyczący dźwigni finansowej 229 Głupota umownych zasad inwestycji 231 Dźwignia finansowa a preferencje inwestorów 232 Kiedy dźwignia finansowa jest niebezpieczna 233 Wnioski inwestycyjne 234
16. Rachunki zarządzane: korzystna dla inwestorów alternatywa dla funduszy 235 Podstawowa różnica między rachunkami zarządzanymi a funduszami 236 Największe zalety rachunku zarządzanego 236 Indywidualne rachunki zarządzane a pośrednia inwestycja na zasadach rachunku zarządzanego 237 Dlaczego zarządzający mieliby się godzić na rachunki zarządzane? 238 Czy istnieją strategie nieodpowiednie dla rachunków zarządzanych? 240 Ocena czterech powszechnych zastrzeżeń zgłaszanych wobec rachunków zarządzanych 240 Wnioski inwestycyjne 245 Postscriptum do części II: czy stopy zwrotu funduszy hedgingowych to fatamorgana? 246
Część III. Kwestie portfelowe
17. Dywersyfikacja: dlaczego 10 to za mało 251 Zalety dywersyfikacji 251 Dywersyfikacja: kiedy jest wystarczająca? 251 Ryzyko losowości 253 Ryzyko idiosynkratyczne 255 Zastrzeżenie 256 Wnioski inwestycyjne 257
18. Dywersyfikacja: gdy więcej znaczy mniej 259 Wnioski inwestycyjne 263
19. Inwestowanie w stylu Robin Hooda 264 Nowy test 266 Dlaczego równoważenie portfela się sprawdza 270 Wyjaśnienie 271 Wnioski inwestycyjne 272
20. Czy wysoka zmienność zawsze jest wadą? 273 Wnioski inwestycyjne 277
21. Zasady konstruowania portfela 278 Problem z optymalizacją portfela 278 Osiem zasad konstruowania portfela 281 Macierz korelacji 285 Wyjdźmy poza korelację 286 Wnioski inwestycyjne 289
Epilog. 32 spostrzeżenia inwestycyjne 291 Dodatek A. Opcje - omówienie podstaw 295 Dodatek B. Wzory na miary stóp zwrotu skorygowanych o ryzyko 299
Jak naprawdę działają rynki Fakty i mity --- Pozycja niedostępna.---
|